Kiểm toán đặt dấu hỏi về khả năng hoạt động liên tục của HAGL Agrico

Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico, UPCoM: HNG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 đã được soát xét. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế âm 186,8 tỷ đồng, tăng 152 tỷ đồng so với mức 34,8 tỷ đồng trên báo cáo tự lập. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc kiểm toán điều chỉnh giảm phần chi phí lãi vay được vốn hóa vào các dự án.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 đã được soát xét, HAGL Agrico ghi nhận 289 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 33% so với cùng kỳ. Giá vốn tăng 34% lên 234 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp đạt 55 tỷ đồng, tăng 30%.

Tuy nhiên, chi phí tài chính sau soát xét tăng lên 228 tỷ đồng, so với 96 tỷ đồng trên báo cáo tự lập. Trong đó, chi phí lãi vay được ghi nhận 227 tỷ đồng, tăng 131 tỷ đồng.

Theo giải trình của HAGL Agrico, tổng chi phí lãi vay phát sinh trong nửa đầu năm lên tới 431 tỷ đồng. Trước soát xét, công ty vốn hóa 335 tỷ đồng vào các dự án và chỉ đưa 96 tỷ đồng vào chi phí trong kỳ.

Tuy nhiên, Công Ty Ernst & Young Việt Nam (EY) xác định số chi phí đủ điều kiện vốn hóa chỉ là 204 tỷ đồng. Phần 227 tỷ đồng còn lại phải ghi nhận vào chi phí lãi vay trong kỳ, qua đó làm chi phí tài chính tăng mạnh và kéo khoản lỗ sau thuế lên 186,8 tỷ đồng.

HAGL Agrico cho biết phần chi phí chưa được vốn hóa này sẽ tiếp tục được vốn hóa sau khi công ty triển khai thi công xây dựng trên các diện tích theo quy hoạch.

Ngoài chi phí lãi vay, giá vốn hàng bán cũng được điều chỉnh tăng 17 tỷ đồng do rà soát chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang tại các vườn chuối cũ.

Việc điều chỉnh sau soát xét khiến kết quả kinh doanh của HAGL Agrico xấu đi đáng kể so với báo cáo tự lập, nhưng không làm thay đổi hoàn toàn bức tranh so với cùng kỳ. Doanh thu 6 tháng vẫn tăng 33%, lợi nhuận gộp đạt 55 tỷ đồng, tăng 30%. Khoản lãi từ các công ty liên doanh, liên kết tăng từ 1,3 tỷ đồng lên 28 tỷ đồng, trong khi lỗ khác giảm từ 104 tỷ đồng xuống 36 tỷ đồng.

Nhờ đó, mức lỗ ròng của HAGL Agrico thực tế vẫn được thu hẹp so với khoản lỗ 259 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025.

Đến ngày 30/6, HAGL Agrico có tổng tài sản gần 21.795 tỷ đồng, tăng 11% so với đầu năm. Tuy nhiên, phần lớn tài sản nằm ở các khoản đầu tư dài hạn và chi phí xây dựng cơ bản dở dang. Riêng chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên tới gần 9.400 tỷ đồng, tăng 18%, chủ yếu liên quan đến các dự án phát triển vườn cây ăn trái, cơ sở hạ tầng và nuôi bò.

Trong khi tài sản tăng, nợ phải trả của công ty cũng lên hơn 20.901 tỷ đồng, tương đương khoảng 96% tổng nguồn vốn. Vốn chủ sở hữu chỉ còn khoảng 893 tỷ đồng.

Riêng dư nợ vay đạt gần 10.864 tỷ đồng, trong đó hơn 9.672 tỷ đồng là vay ngắn hạn và gần 1.192 tỷ đồng vay dài hạn.

Sức ép thanh khoản càng rõ khi lượng tiền và các khoản tương đương tiền của HAGL Agrico tại cuối tháng 6 chỉ còn khoảng 7 tỷ đồng. Trong khi đó, nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn tới khoảng 12.445 tỷ đồng.

Nói cách khác, doanh nghiệp đang phải duy trì một quy mô tài sản hơn 21.000 tỷ đồng với nguồn vốn chủ sở hữu chưa tới 900 tỷ đồng, trong khi phần lớn nghĩa vụ nợ phải trả và dư nợ vay vẫn ở mức rất cao.

Khoản lỗ lũy kế cũng tiếp tục là một vấn đề lớn. Đến cuối quý II, HAGL Agrico còn lỗ lũy kế hơn 13.231 tỷ đồng.

Chính những yếu tố này, thay vì riêng khoản lỗ tăng thêm sau soát xét, mới là cơ sở khiến EY phải lưu ý về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.

Trong báo cáo soát xét, EY không đưa ra ý kiến ngoại trừ đối với báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ của HAGL Agrico. Tuy nhiên, kiểm toán viên đưa ra mục “Vấn đề cần nhấn mạnh”, tập trung vào khả năng hoạt động liên tục của công ty.

EY lưu ý về khoản lỗ lũy kế lớn của HAGL Agrico và tình trạng nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn khoảng 12.445 tỷ đồng. Theo đơn vị kiểm toán, các yếu tố này cho thấy tồn tại yếu tố không chắc chắn trọng yếu có thể dẫn tới nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.

Đây là điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo soát xét lần này. Bởi nếu việc điều chỉnh vốn hóa lãi vay chủ yếu làm thay đổi thời điểm ghi nhận chi phí, thì áp lực về nợ ngắn hạn, dòng tiền và vốn chủ sở hữu lại phản ánh một vấn đề mang tính nền tảng hơn đối với HAGL Agrico.