Cổ phiếu ngân hàng còn hấp dẫn khi định giá không còn rẻ?

Cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh nhờ nhiều yếu tố

Gần đây, chỉ số VN-Index liên tiếp tạo lập các đỉnh cao mới. Nhóm cổ phiếu ngân hàng cùng với cổ phiếu chứng khoán và bất động sản đang là tâm điểm dẫn dắt thị trường chứng khoán bứt phá.

Từ đầu năm tới nay, nhiều cổ phiếu ngân hàng tăng hàng chục phần trăm, thậm chí có cổ phiếu tăng gấp đôi.

Đáng chú ý, tính từ đầu năm, mã cổ phiếu SHB của Ngân hàng SHB tăng khoảng 110%.

Nhiều cổ phiếu ngân hàng khác cũng tăng rất mạnh từ đầu năm đến nay như mã ABB của ABBank tăng 88%, mã VPB của VPBank tăng 56%, mã TCB của Techcombank tăng hơn 52%, mã STB của Sacombank tăng 46%...

Mức tăng trên là diễn biến hiếm gặp với nhóm cổ phiếu ngân hàng trong gần 20 năm qua trên thị trường chứng khoán.

Cổ phiếu ngân hàng được xem là nhóm “cổ phiếu vua”, thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư từ tổ chức tới cá nhân. Tuy nhiên, trong quá khứ, nhóm cổ phiếu này thường không biến động mạnh, tăng vọt hay giảm sâu như nhóm bất động sản, chứng khoán, tiêu dùng bán lẻ hay vật liệu xây dựng.

Theo các chuyên gia, động lực cho sự bứt phá của cổ phiếu ngành ngân hàng trong thời gian gần đây đến từ nhiều yếu tố tích cực.

Các cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh bởi được hưởng lợi từ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Nhà nước. Chính phủ đang bơm tiền mạnh mẽ qua các chính sách tiền tệ và tài khóa để đảm bảo tăng trưởng kinh tế trên 8%.

Sức hút của nhóm cổ phiếu ngân hàng đến từ dự báo bức tranh kinh doanh duy trì xu hướng tích cực, đặc biệt ở mảng cho vay trong nửa cuối năm 2025.

Kết quả kinh doanh tốt và nỗ lực mở rộng quy mô của chính các ngân hàng cũng giúp cổ phiếu tăng giá mạnh.

Việc luật hoá Nghị quyết 42/2017 hứa hẹn sẽ tạo công cụ xử lý nợ xấu hiệu quả cho các ngân hàng, khơi thông dòng vốn tín dụng, giảm lãi suất cho vay và tăng lợi nhuận từ thu hồi nợ của ngành ngân hàng.

Ngoài chính sách tăng trưởng kinh tế, các ngân hàng cũng được hưởng lợi từ việc cải thiện chất lượng tài sản thông qua nỗ lực số hóa mạnh mẽ và ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI), nhằm tối ưu chi phí và gia tăng doanh thu từ dịch vụ không lãi như phí và liên kết bảo hiểm.

Với khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được nâng hạng trong tháng 9 tới, giới đầu tư cũng kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ đổ vào các cổ phiếu ngân hàng. Gần đây, các nhà đầu tư nước ngoài mua rất mạnh nhóm cổ phiếu này.

Cổ phiếu ngân hàng còn triển vọng tăng giá?

Cách đây vài ba tháng, cổ phiếu ngân hàng được định giá hấp dẫn. Sau khi tăng tới gần 30% trong vòng 3 tháng qua, định giá cổ phiếu ngân hàng không còn rẻ nữa.

Theo nhiều chuyên gia, định giá cổ phiếu ngân hàng đang ở mức “vừa” và sự hấp dẫn của “cổ phiếu vua” thời gian tới phụ thuộc rất nhiều vào biến số lãi suất.

Ông Trần Ngọc Báu, Tổng giám đốc WiGroup, nhận định, cổ phiếu đang định giá ở mức trung bình khá. Nhưng nếu lãi suất tăng trở lại thì định giá cổ phiếu sẽ trở nên đắt đỏ.

Trong khi đó, ông Phan Lê Thành Long, Tổng giám đốc AFA Group, nhìn nhận, cổ phiếu ngân hàng không còn rẻ như trước, nhưng sự hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng thời gian tới không phụ thuộc vào định giá mà phụ thuộc vào dòng tiền. Xét về định giá, cổ phiếu ngân hàng không còn hấp dẫn nhưng thị trường và nhóm ngành này vẫn có thể tăng mạnh trong thời gian tới, nếu dòng tiền vẫn tiếp tục đổ vào.

Hiện chỉ số P/E hay P/B của nhóm ngân hàng tương đương mức trung bình trong giai đoạn 3 năm. Định giá “cổ phiếu vua” không đắt nhưng không còn rẻ nữa.

Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty chứng khoán VPBankS cho hay, nhìn về trung và dài hạn, ngân hàng vẫn đang được định giá hấp dẫn.

Trong bối cảnh lãi suất rẻ và chính sách nới lỏng tiền tệ, mục tiêu tăng trưởng 2 con số trong giai đoạn tới, nhiều nhà đầu tư tỏ ra lạc quan với cổ phiếu ngân hàng.

Các chuyên gia nhận định, cổ phiếu ngành ngân hàng vẫn còn dư địa tăng trưởng trong thời gian tới.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank, cho rằng, dòng tiền vào thị trường vẫn tích cực, nên sẽ khó có nhịp điều chỉnh sâu như kỳ vọng. Xu hướng của thị trường vẫn là tăng, những pha điều chỉnh, nếu có, chỉ là ngắn hạn, có khi chỉ diễn ra trong vài phiên.

Đồng quan điểm, ông Cao Việt Hùng, Giám đốc Phân tích ngành Dịch vụ Tài chính, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng, với triển vọng tăng trưởng tín dụng ở mức cao, thị trường bất động sản hồi phục, môi trường lãi suất thấp và các chính sách hỗ trợ, định giá của ngành ngân hàng vẫn còn dư địa để tăng thêm trong thời gian tới.

Tuy vậy, nhiều chuyên gia cảnh báo, với nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhà đầu tư phải dè chừng một số rủi ro như: lạm phát có thể tăng lên, tỷ giá tiếp tục gặp áp lực khiến NHNN có thể phải ngừng giảm lãi suất, nợ xấu ngành ngân hàng có dấu hiệu tăng trong khi bộ đệm bao phủ nợ xấu giảm… Vì thế, ngoài theo dõi sát sao diễn biến của lãi suất, tỷ giá, dòng tiền, nhà đầu tư nên thận trọng khi sử dụng đòn bẩy ở giai đoạn này.