Chứng khoán tuần 29/9 - 3/10: Thị trường giằng co, cán cân nghiêng về bên bán

Thị trường tuần qua cho thấy trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” khi chỉ số chung được duy trì ở vùng 1.645 điểm chủ yếu nhờ một vài cổ phiếu trụ cột. Đặc biệt, VIC đã đóng góp hơn 12 điểm cho VN-Index, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại đều suy giảm, khiến đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ khó tránh khỏi thua lỗ. Nếu loại trừ tác động từ VIC cùng một số mã như VRE, GEE hay LPB, chỉ số có lẽ đã lùi về vùng 1.620 – 1.630 điểm, thay vì giữ mốc như hiện tại.

Thanh khoản giảm tuần thứ 3 liên tiếp, với khối lượng giao dịch trên HOSE giảm -10,6% so với tuần trước, trung bình 814 triệu cổ phiếu/phiên. Thể hiện dòng tiền suy yếu sau giai đoạn tăng nóng. Tâm lý thị trường kém lạc quan khi không có nhiều cơ hội tốt, áp lực thua lỗ ngắn hạn gia tăng.

Diễn biến dòng tiền trong tuần cũng cho thấy sự thiếu bền vững. Dù vào giữa tuần xuất hiện tín hiệu tích cực khi dòng vốn rục rịch quay lại nhóm ngân hàng với các mã STB, MBB hay TCB, nhưng phiên cuối tuần đã gần như xóa sạch những nỗ lực hồi phục này. Thực tế cho thấy lực cầu vẫn yếu và dòng tiền chưa sẵn sàng nhập cuộc, khiến thị trường chưa thể tạo lập một xu hướng tăng rõ rệt.

Một yếu tố đáng lo ngại khác đến từ hoạt động của khối ngoại khi tiếp tục bán ròng mạnh, với giá trị trên nghìn tỷ đồng mỗi ngày. Xu hướng rút vốn này không chỉ diễn ra tại Việt Nam mà còn ở nhiều thị trường khu vực, trong khi dòng vốn quốc tế lại có dấu hiệu chảy mạnh vào Trung Quốc. Điều này tạo áp lực lớn đối với tâm lý của nhà đầu tư trong nước. Bên cạnh đó, biến động tỷ giá USD tiếp tục là điểm nóng khi đồng bạc xanh liên tục vượt các mốc cao mới. Ngân hàng Nhà nước đã tiến hành bán USD kỳ hạn để ổn định thị trường ngoại hối, song theo các chuyên gia, đây chỉ là giải pháp ngắn hạn và khó duy trì hiệu quả nếu xu hướng tăng của USD kéo dài.

Bước sang tuần mới, giới đầu tư đều hướng sự chú ý vào ngày 8/10, thời điểm FTSE Russell công bố kết quả nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Đây được coi là sự kiện có thể tạo “cú hích” quan trọng, định hình xu hướng cho VN-Index trong giai đoạn tới. Trong những phiên đầu tuần, nhiều khả năng chỉ số vẫn dao động quanh vùng sideway với biên độ thu hẹp, tiếp tục phụ thuộc lớn vào các cổ phiếu trụ như VIC, VRE hay LPB. Tuy nhiên, ngay sau thông tin từ FTSE, VN-Index có thể bước vào một pha biến động mạnh.

Công ty Chứng khoán Pinetree nhận định, nếu kết quả nâng hạng không diễn ra, thị trường có thể đối mặt với một nhịp điều chỉnh trung hạn, kéo dài trong nhiều tháng. Tuy nhiên, xác suất này được cho là không cao. Trường hợp tích cực hơn là Việt Nam được nâng hạng, nhưng để VN-Index thật sự bứt phá và vượt đỉnh, dòng tiền cần trở lại một cách mạnh mẽ ở nhóm ngân hàng và lan tỏa sang các nhóm ngành khác. Nếu dòng vốn vẫn thận trọng, nhiều khả năng thị trường chỉ có thể duy trì đà tăng trong ngắn hạn, sau đó sẽ quay lại xu hướng điều chỉnh cho đến mùa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý III.

Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư nên duy trì tâm lý kiên nhẫn, tránh mua đuổi và không nên gia tăng tỷ trọng quá mức. Việc quản trị rủi ro cần được đặt lên hàng đầu, với chiến lược hợp lý là giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải, ưu tiên nắm giữ các mã có nền tảng cơ bản vững chắc, định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận tích cực. Những nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản hay bán lẻ tiếp tục được xem là điểm đến tiềm năng để theo dõi, nhưng chỉ nên giải ngân khi xuất hiện tín hiệu rõ ràng từ dòng tiền.

Công ty Chứng khoán BETA khuyến nghị, thay vì vội vàng giải ngân toàn diện, nhà đầu tư nên tập trung vào việc quản trị rủi ro, ưu tiên giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải, kết hợp nắm giữ tiền mặt để linh hoạt xoay trở khi cơ hội rõ ràng hơn. Các nhịp rung lắc, điều chỉnh có thể được tận dụng để cơ cấu danh mục.