Becamex Group (BCM): Áp lực nợ vay và trái phiếu chưa dứt nhưng vẫn “ráo riết” huy động thêm vốn

Dồn dập huy động vốn

Tập đoàn Đầu tư và Phát triển công nghiệp - CTCP (Becamex Group, mã chứng khoán: BCM) vừa có văn bản công bố thông tin về kết quả phát hành trái phiếu gửi đến Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE).

Theo đó, từ ngày 10/11 đến ngày 11/11/2025, Becamex Group đã hoàn tất phát hành 6.600 trái phiếu mã BCM12503 ra thị trường trong nước. Với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, lô trái phiếu có tổng giá trị phát hành 660 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, dự kiến đáo hạn vào ngày 10/11/2028.

Được biết, đây là một phần trong kế hoạch phát hành tối đa 2.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ trong quý IV/2025 nhằm cơ cấu nợ và bổ sung vốn cho các dự án.

Theo đó, Becamex Group lên kế hoạch phát hành tối đa 20.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, qua đó huy động số tiền 2.000 tỷ đồng.

Đây là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và được bảo đảm bằng tài sản, phát hành tại thị trường trong nước.

Trái phiếu được phát hành dưới hình thức bút toán ghi sổ, tối đa 5 đợt. Kỳ hạn mỗi đợt từ 3-5 năm. Thời gian dự kiến phát hành từ tháng tháng 10/2025 đến tháng 12/2025.

Mục đích phát hành trái phiếu là cơ cấu lại nợ của công ty và thực hiện các chương trình, dự án đầu tư của doanh nghiệp tại nhiều thời điểm khác trong năm 2025.

Cụ thể, Becamex Group dự kiến sử dụng số tiền thu được từ các đợt phát hành trái phiếu để thanh toán các khoản gốc, lãi của các khoản nợ sau:

Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn dự kiến sử dụng số tiền thu được cho mục đích thực hiện chương trình, dự án đầu tư của công ty, cụ thể là góp vốn đầu tư vào các công ty liên kết để tăng vốn điều lệ nhằm thực hiện đầu tư các dự án do các công ty này làm chủ đầu tư.

Nên nhớ, trước đó, vào ngày 29/8/2025, Becamex Group cũng đã đã phát hành thành công 20.000 trái phiếu mã BCM12502, huy động thành công 2.000 tỷ đồng. Ngày 6/8, Becamex IDC cũng phát hành thành công 5.000 trái phiếu mã BCMH12501 với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, huy động về 500 tỷ đồng.

Đáng chú ý, việc BCM liên tục phát hành trái phiếu được thực hiện sau khi kế hoạch phát hành 150 triệu cổ phiếu thông qua hình thức đấu giá công khai với mục tiêu huy động 7.500 tỷ đồng không được cổ đông thông qua.

Theo kế hoạch, BCM có thể thu về tối thiểu 7.500 tỷ đồng nếu phát hành cổ phiếu thành công, trong đó 2.000 tỷ đồng sẽ đầu tư vào hạ tầng Khu công nghiệp Cây Trường, 500 tỷ đồng rót vào Khu công nghiệp Bàu Bàng mở rộng, 3.330 tỷ đồng góp vốn vào các công ty hiện hữu (bao gồm 2.276 tỷ đồng vào VSIP) và 1.670 tỷ đồng dùng trả nợ vay, trái phiếu đến hạn.

Trước đó, BCM cũng lên kế hoạch đấu giá 300 triệu cổ phiếu (tương đương 29% số lượng cổ phiếu đang lưu hành) trong nửa đầu năm 2025 với giá khởi điểm 69.600 đồng/cổ phiếu, tuy nhiên đã phải hoãn lại do điều kiện thị trường bất lợi liên quan đến cuộc chiến thuế quan toàn cầu. Sau đó, Công ty đề xuất phương án thay thế với 150 triệu cổ phiếu phát hành (14,5% lượng cổ phiếu lưu hành) ở mức giá khởi điểm 50.000 đồng/cổ phiếu, nhưng kế hoạch này cũng không được phê duyệt.

“Gánh nặng” nợ vay vẫn còn hiện hữu

Mặc dù liên tục lên kế hoạch huy động vốn, song điều mà giới quan sát lo ngại đó là việc BCM vẫn đang phải chịu áp lực lớn về việc thanh toán lượng trái phiếu đã phát hành và nợ vay trước đó.

Cụ thể, theo Báo cáo tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu mới nhất của Công ty cho thấy, tính tới ngày 30/6/2025, BCM đang phải thanh toán gốc/lãi cho 12 lô trái phiếu với tổng giá trị phát hành theo mệnh giá là hơn 12.100 tỷ đồng. Số tiền gốc/lãi phải thanh toán trong nửa đầu năm 2025 là khoảng hơn 642 tỷ đồng.

Tính đến cuối tháng 9, tổng dư nợ trái phiếu của BCM còn hơn 13.900 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025 của Becamex Group cho thấy, tính tới cuối quý III, tổng nợ phải trả của Công ty đạt 36.094,3 tỷ đồng. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao hơn, đạt 20.051,9 tỷ đồng.

Về cơ cấu nợ vay, hai nguồn chính của BCM là trái phiếu và vay ngân hàng. Tính tới cuối quý III, Công ty vay ngắn hạn ngân hàng 4.263,4 tỷ đồng và vay dài hạn ngân hàng 3.085,7 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu của Becamex IDC tính tới cuối quý III đạt 22.087,7 tỷ đồng, tăng 6,8% so với đầu năm.

Về sức khỏe tài chính, có thể nói, Becamex Group là trường hợp hiếm hoi duy trì được sự ổn định giữa bối cảnh biến động chung. Lợi nhuận hợp nhất quí 3 đạt 422 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ, nhờ lãi từ công ty liên doanh, liên kết và chi phí tài chính giảm.

Tuy nhiên, báo cáo tổng hợp lại cho thấy lợi nhuận giảm hơn 35%, phản ánh sự khác biệt giữa hai cấp báo cáo. Becamex có tổng hàng tồn kho gần 22.800 tỉ đồng, trong đó hơn 20.000 tỉ đồng là chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang cho các khu công nghiệp.

Tổng nợ vay của Becamex đạt hơn 22.000 tỷ đồng, gồm 13.700 tỷ đồng trái phiếu, với các khoản dài hạn đến hạn trả trong năm nay gần 2.000 tỉ đồng, gấp đôi so với cuối năm 2024. Dù vậy, nhờ dòng tiền từ cho thuê đất khu công nghiệp ổn định, Becamex vẫn được đánh giá có khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ tốt hơn nhiều doanh nghiệp bất động sản nhà ở.