Bảo Việt Nhân thọ lỗ gộp mảng bảo hiểm, chi hơn 96% tài sản đầu tư tài chính

Mảng bảo hiểm tăng chậm, tiếp tục lỗ gộp hơn 358 tỷ đồng

Báo cáo tài chính năm 2025 của Công ty TNHH Bảo hiểm Nhân thọ Bảo Việt (Bảo Việt Nhân thọ) cho thấy bức tranh tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp tiếp tục phụ thuộc lớn vào hoạt động đầu tư tài chính, trong bối cảnh mảng kinh doanh bảo hiểm cốt lõi chưa có nhiều bứt phá.

Cụ thể, năm 2025, Bảo Việt Nhân thọ ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt hơn 2.168 tỷ đồng, tăng khoảng 43,6% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt gần 2.669 tỷ đồng.

Tuy nhiên, trái ngược với mức tăng mạnh của lợi nhuận, doanh thu thuần hoạt động kinh doanh bảo hiểm chỉ đạt khoảng 32.610 tỷ đồng, tăng khoảng 1,5% so với năm 2024. Đây là mức tăng khá thấp đối với một doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ quy mô lớn.

Đáng chú ý hơn, hoạt động kinh doanh bảo hiểm cốt lõi của doanh nghiệp vẫn ghi nhận lỗ gộp. Theo báo cáo, lợi nhuận gộp hoạt động kinh doanh bảo hiểm năm 2025 âm khoảng 358 tỷ đồng, dù đã cải thiện đáng kể so với mức lỗ hơn 2.429 tỷ đồng của năm trước.

Điều này cho thấy mảng bảo hiểm cốt lõi vẫn chưa đóng góp đáng kể vào tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Trong cơ cấu chi phí, tổng chi bồi thường và trả tiền bảo hiểm trong năm tăng lên hơn 16.817 tỷ đồng, tăng khoảng 11,6% so với năm trước. Trong đó, bảo hiểm liên kết chung tiếp tục là dòng sản phẩm chiếm tỷ trọng chi trả lớn nhất với hơn 11.370 tỷ đồng.

Song song với đó, dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm tiếp tục tăng mạnh. Tổng dự phòng nghiệp vụ tại cuối năm 2025 đạt gần 192.500 tỷ đồng, tăng hơn 14.500 tỷ đồng so với đầu năm. Riêng dự phòng toán học, khoản phản ánh nghĩa vụ chi trả dài hạn cho khách hàng đạt hơn 171.400 tỷ đồng.

Có thể thấy kết thúc năm 2025,  Bảo Việt Nhân thọ vẫn đang phải duy trì quy mô dự phòng rất lớn để đáp ứng nghĩa vụ bảo hiểm dài hạn, trong khi tăng trưởng doanh thu khai thác chưa thực sự bứt phá.

Tiền gửi và trái phiếu tiếp tục “nuôi” lợi nhuận

Ở chiều ngược lại, hoạt động đầu tư tài chính tiếp tục đóng vai trò “đầu kéo” lợi nhuận của Bảo Việt Nhân thọ. Năm 2025, doanh thu hoạt động tài chính của doanh nghiệp đạt hơn 12.561 tỷ đồng, tăng hơn 10% so với năm trước, tương đương trung bình khoảng 34,4 tỷ đồng mỗi ngày.

Trong đó, nguồn thu lớn nhất đến từ lãi tiền gửi và lãi đầu tư trái phiếu. Thuyết minh báo cáo tài chính Bảo Việt Nhân thọ cho thấy riêng lãi tiền gửi đạt khoảng 6.604 tỷ đồng, tương đương khoảng 18 tỷ đồng/ngày, còn lãi đầu tư trái phiếu đạt hơn 5.311 tỷ đồng, tương đương khoảng 14,5 tỷ đồng/ngày.

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng đầu tư tài chính của Bảo Việt Nhân thọ đạt hơn 251.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 96% tổng tài sản của doanh nghiệp. Danh mục đầu tư chủ yếu tập trung vào tiền gửi có kỳ hạn và trái phiếu chính phủ, trong khi giá trị đầu tư trái phiếu doanh nghiệp chỉ khoảng 30,6 tỷ đồng.

Đáng chú ý, cơ cấu tài sản đầu tư mang tính phòng thủ cao khi tập trung chủ yếu vào tiền gửi có kỳ hạn và trái phiếu chính phủ. Trong khi đó, giá trị đầu tư trái phiếu doanh nghiệp chỉ ở mức khoảng 30,6 tỷ đồng.

Báo cáo quản trị rủi ro Bảo Việt Nhân thọ cũng cho thấy gần như toàn bộ tài sản tài chính của doanh nghiệp thuộc nhóm chưa quá hạn và không suy giảm giá trị đáng kể.

Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2025 của Bảo Việt Nhân thọ đạt khoảng 501 tỷ đồng, tăng gần 48% so với năm trước, tương ứng đà tăng lợi nhuận. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, chênh lệch giữa thuế thực tế và thuế lý thuyết chủ yếu đến từ các khoản cổ tức được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp.

Dù duy trì quy mô tài sản và nền tảng tài chính lớn, kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy lợi nhuận của Bảo Việt Nhân thọ vẫn phụ thuộc đáng kể vào hoạt động đầu tư tài chính, trong khi mảng bảo hiểm cốt lõi chưa tạo được tăng trưởng tương xứng.