Giá vàng lao dốc dữ dội: vàng giấy bị xả, vàng thật vẫn được gom

Giá vàng giảm hơn 20% từ đỉnh gần 5.600 USD/ounce, nhưng phía sau cú lao dốc này là một diễn biến trái ngược: vàng giấy bị bán mạnh, còn vàng thật lại được âm thầm gom vào.

Vàng giấy bị xả mạnh, ETF vàng mất hàng tỷ USD

Chỉ trong nửa đầu tháng 5/2026, vàng đã rơi vào thị trường giá xuống sau khi giảm hơn 20% so với đỉnh tháng 1/2026.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), riêng tháng 3/2026 đã có tới 12 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ ETF vàng - mức cao nhất lịch sử chỉ trong một tháng.

Sang tháng 4, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF tiếp tục giảm 18,3 tấn, tương đương 1,1 tỷ USD. Tính 6 tháng qua, có tới 5 tháng ghi nhận dòng tiền rút ròng.

Tính đến đầu tháng 5, khu vực Bắc Mỹ dẫn đầu làn sóng thoát vốn với 1,29 tỷ USD bị rút ra. Phần lớn áp lực đến từ thị trường “vàng giấy” như ETF và hợp đồng tương lai.

Morgan Stanley nói gì?

Morgan Stanley nhận định: “Vàng đã không còn là ‘tài sản trú ẩn’ mà đã trở thành một tài sản nhạy cảm với lãi suất thực”.

Từ khi xung đột Iran bùng phát cuối tháng 2, vàng đã giảm 14,5%, tệ hơn cả chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ, dù thị trường vẫn còn nhiều biến động địa chính trị.

Vàng vật chất lại có câu chuyện khác

Trái với thị trường ETF, thị trường vàng vật chất tại Mỹ lại ghi nhận giá vàng miếng cao hơn giá vàng giao ngay quốc tế với khoảng cách ngày càng lớn.

Điều này thường xảy ra khi người dân và nhà đầu tư nhỏ lẻ đẩy mạnh mua vàng vật chất ở vùng giá thấp.

Theo USAGOLD, giá vàng giao ngay ở mức 4.564 USD/ounce hiện thấp hơn 18,3% so với đỉnh lịch sử 5.589 USD/ounce hồi tháng 1. Đây là mức chiết khấu đủ lớn để kích hoạt nhu cầu bắt đáy.

Cơ hội hay cạm bẫy?

Các chuyên gia tại Morgan Stanley vẫn cho rằng mục tiêu 5.200 USD/ounce vào cuối năm còn khả thi, nhờ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 và tháng 3/2027, cùng với việc các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc, tiếp tục mua ròng vàng.

Ngược lại, phân tích kỹ thuật cho thấy mốc 4.500 USD/ounce là vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu đánh mất ngưỡng này, giá có thể lùi về 4.400 USD hoặc thấp hơn.

Khảo sát của Kitco News cho thấy tâm lý thị trường đang phân hóa rõ: 77% chuyên gia Phố Wall dự báo vàng tiếp tục giảm, trong khi 59% nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn kỳ vọng giá phục hồi.

Sự khác biệt này cho thấy: giới đầu tư lớn đang nhìn vàng dưới góc độ lãi suất thực, còn nhà đầu tư cá nhân vẫn tin vào vai trò trú ẩn truyền thống của kim loại quý.

Ngắn hạn, áp lực lên “vàng giấy” vẫn còn lớn, khi lạm phát chưa hạ nhiệt và lãi suất chưa có dấu hiệu đảo chiều. Nhưng với vàng thật, mỗi nhịp hoảng loạn của thị trường đôi khi lại mở ra vùng mua mà số đông dễ bỏ lỡ.

Bạn đang nghiêng về kịch bản nào: tiếp tục giảm hay sớm phục hồi? Comment bên dưới nhé!