Giá bạc đang chịu áp lực gì từ lãi suất và thuế nhập khẩu Ấn Độ?

Giá bạc đang chịu cùng lúc 2 áp lực lớn: kỳ vọng lãi suất thay đổi do lạm phát tăng và chính sách thuế nhập khẩu mới của Ấn Độ.

Áp lực từ kỳ vọng Fed tăng lãi suất

Theo Heraeus, giá tiêu dùng và giá sản xuất tại Mỹ tiếp tục tăng trong tháng trước, trong khi chỉ số PCE - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - được dự báo sẽ còn vượt mục tiêu 2%.

Thị trường vì vậy đã chuyển từ kỳ vọng 1-2 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 sang kỳ vọng 1 lần tăng lãi suất. Các nhà phân tích cho rằng Kevin Warsh được xác nhận sẽ đảm nhiệm chức chủ tịch tại cuộc họp ngày 17/6, nhưng các lựa chọn của ông vẫn còn hạn chế.

David Morrison, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, cũng cho rằng giá kim loại quý có thể gặp khó khi thị trường định giá mạnh hơn các đợt tăng lãi suất. Công cụ FedWatch của CME hiện cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm là 42%, cao hơn mức giữ nguyên lãi suất là 30%. Khả năng tăng 50 điểm cơ bản trong năm nay cũng tăng từ 0% lên 22% sau một tháng.

Lợi suất trái phiếu đang tăng mạnh theo kỳ vọng đó. Với bạc - một tài sản không sinh lời - lợi suất cao hơn đồng nghĩa chi phí cơ hội nắm giữ cũng tăng lên, tạo thêm áp lực trong ngắn hạn.

Trong phiên thứ Ba (26/5), giá bạc cùng vàng giảm khá mạnh, đóng cửa ở mức 76,96 USD/oz sau khi rơi xuống 75,493 USD/oz vào đầu phiên. Sang sáng thứ Tư (27/5), giá phục hồi lên quanh 77,40 USD/oz, chủ yếu nhờ đồng USD suy yếu. Hiện bạc vẫn đang dao động trong vùng 75 - 85 USD/oz.

Thuế nhập khẩu mới của Ấn Độ tác động ra sao?

Heraeus cũng nhắc tới quyết định của chính phủ Ấn Độ khi tăng thuế nhập khẩu vàng và bạc lên 15% từ mức 6% kể từ ngày 13/5.

Ấn Độ nhập khẩu lượng lớn dầu, vàng và bạc. Khi giá hàng hóa tăng, đồng rupee có thể chịu áp lực. Trong lịch sử, nước này từng tăng thuế nhập khẩu để hạn chế nhập khẩu và cải thiện cán cân thanh toán.

Sau thông báo, nhiều nhà đầu tư vàng thỏi Ấn Độ đã bán ra thị trường. Heraeus cho rằng việc tạm dừng vận chuyển trong một tháng, cộng với thay đổi thuế ngày 13/5, có thể làm giảm đáng kể nhập khẩu vàng và bạc của Ấn Độ trong quý 2 năm 2026. Riêng tháng 4, Ấn Độ nhập khẩu 0,66 triệu ounce vàng, giảm 47% so với mức trung bình hàng tháng 5 năm là 1,25 triệu ounce.

Với bạc, chính phủ Ấn Độ đã đưa nhập khẩu bạc thỏi có độ tinh khiết 999 và các dạng bán thành phẩm khác vào danh mục hạn chế. Hai loại này chiếm khoảng 90% lượng bạc nhập khẩu của Ấn Độ. Tổng cục Ngoại thương cũng đã chuyển việc nhập khẩu bạc từ “tự do” sang “hạn chế” để bịt lỗ hổng mà thương nhân từng khai báo kim loại quý là đồ trang sức nhằm tránh thuế cao hơn.

Nếu nhu cầu bạc của Ấn Độ giảm, giá bạc toàn cầu có thể chịu thêm áp lực. Năm 2025, Ấn Độ nhập khẩu tổng cộng 210 triệu ounce, tương đương khoảng 18% nhu cầu bạc toàn cầu.

Nhu cầu công nghiệp cũng đang yếu đi

Đây là một áp lực khác với bạc, khi tăng trưởng kinh tế toàn cầu gặp trở ngại bởi giá năng lượng tăng cao và lãi suất có thể tiếp tục được nâng lên.

Khảo sát của Metal Focus cho thấy nhu cầu công nghiệp dự kiến giảm 3% trong năm nay, trong đó lượng tiêu thụ bạc trong các tấm pin mặt trời quang điện được dự báo giảm 19%.

Ở chiều nguồn cung, Heraeus cho biết nguồn cung bạc khai thác toàn cầu đã tăng lên 846,6 triệu ounce vào năm 2025, tăng 3% so với năm 2024. Mức tăng này chủ yếu đến từ Trung và Nam Mỹ, nơi các mỏ có hàm lượng cao hơn và các mỏ ở giai đoạn đầu đã giúp nâng nguồn cung khu vực lên 5% so với năm 2024.

Mike McGlone, Chiến lược gia thị trường cấp cao tại Bloomberg Intelligence, tiếp tục giữ quan điểm thận trọng và cho rằng giá bạc có thể “dao động trong khoảng từ 50 đến 100 đô la trong nhiều năm”.

Bạn đang theo dõi bạc theo góc nhìn đầu tư hay thị trường hàng hóa? Comment bên dưới nhé!